Back
27 Apr 2015
QE ECB: Apakah Bund Cukup? – DB
FXStreet - Abhishek Singhania dari Deutsche Bank, mencatat bahwa perhatian utama dari QE EBC adalah apakah ada obligasi cukup di negara-negara inti dan di Jerman khususnya bagi ECB untuk membeli mengingat isud batas 25% dan pembelian yield obligasi -20bp.
Kutipan Penting
"Kekhawatiran ini sebagian diimbangi oleh perdagangan obligasi Jerman pada 125% dari nominal yang mengurangi jumlah nominal obligasi yang diperlukan untuk memenuhi target pembelian dalam hal nilai pasar dan masuknya lembaga seperti KFW, Rentebank, BBLR dan NRW Bank."
"Pada bulan pertama dari program QE ECB membeli EUR 11,1 Milyar (dalam hal nilai pasar) obligasi Jerman. Jika pembelian dilanjutkan pada kecepatan ini selama 19 bulan akan menghasilkan total pembelian EUR 210 Milyar obligasi Jerman."
"Nilai nominal dan pasar yang luar biasa dari obligasi Jerman di jatuh tempo 2thn-31thn masing-masing adalah EUR 944 Milyar dan 1,182 milyar. Berdasarkan tingkat yield saat ini nilai nominal dan pasar obligasi yang memenuhi syarat adalah masing-masing EUR 737 Milyar dan EUR 955 Milyar. Di sini kita telah membuat asumsi bahwa semua obligasi inflasi terkait selalu memenuhi syarat karena floor 20bp tidak berlaku untuk imbal hasil nyata pada obligasi inflasi terkait. Batas 25% dari pembelian diterapkan untuk obligasi yang memenuhi syarat akan menghasilkan pembelian dari 239 Milyar EUR maksimal obligasi."
"Pada obligasi pemerintah Jerman nominal hingga sektor 4thn yang tidak memenuhi syarat karena floor -20bp pada imbal hasil. Jika obligasi hingga sektor 7thn mulai diperdagangkan di bawah -20bp yang memenuhi syarat akan menyusut sehingga Bundesbank mungkin tidak dapat membeli jumlah obligasi yang diperlukan. "
"Dalam skenario seperti alternatif untuk pembelian untuk berlanjut pada kecepatan dari EUR 60 milyar per bulan adalah: ECB bisa kembali pada isu batas 25% terutama untuk obligasi yang diluncurkan sebelum 2012 yang tidak memiliki CAC, ECB bisa memperluas daftar lembaga yang memenuhi syarat, ECB bisa memperluas program pembelian aset untuk memasukkan aset lainnya termasuk obligasi berpotensi perusahaan dan/atau bank atau ECB bisa mendistribusikan saham Bundesbank pembelian bank sentral lainnya seperti yang dilakukan pada Maret ketika tidak ada pembelian dari publik sekuritas sektor di Yunani, Siprus dan Estonia."
** Ruang Berita FXStreet, FXStreet **
Kutipan Penting
"Kekhawatiran ini sebagian diimbangi oleh perdagangan obligasi Jerman pada 125% dari nominal yang mengurangi jumlah nominal obligasi yang diperlukan untuk memenuhi target pembelian dalam hal nilai pasar dan masuknya lembaga seperti KFW, Rentebank, BBLR dan NRW Bank."
"Pada bulan pertama dari program QE ECB membeli EUR 11,1 Milyar (dalam hal nilai pasar) obligasi Jerman. Jika pembelian dilanjutkan pada kecepatan ini selama 19 bulan akan menghasilkan total pembelian EUR 210 Milyar obligasi Jerman."
"Nilai nominal dan pasar yang luar biasa dari obligasi Jerman di jatuh tempo 2thn-31thn masing-masing adalah EUR 944 Milyar dan 1,182 milyar. Berdasarkan tingkat yield saat ini nilai nominal dan pasar obligasi yang memenuhi syarat adalah masing-masing EUR 737 Milyar dan EUR 955 Milyar. Di sini kita telah membuat asumsi bahwa semua obligasi inflasi terkait selalu memenuhi syarat karena floor 20bp tidak berlaku untuk imbal hasil nyata pada obligasi inflasi terkait. Batas 25% dari pembelian diterapkan untuk obligasi yang memenuhi syarat akan menghasilkan pembelian dari 239 Milyar EUR maksimal obligasi."
"Pada obligasi pemerintah Jerman nominal hingga sektor 4thn yang tidak memenuhi syarat karena floor -20bp pada imbal hasil. Jika obligasi hingga sektor 7thn mulai diperdagangkan di bawah -20bp yang memenuhi syarat akan menyusut sehingga Bundesbank mungkin tidak dapat membeli jumlah obligasi yang diperlukan. "
"Dalam skenario seperti alternatif untuk pembelian untuk berlanjut pada kecepatan dari EUR 60 milyar per bulan adalah: ECB bisa kembali pada isu batas 25% terutama untuk obligasi yang diluncurkan sebelum 2012 yang tidak memiliki CAC, ECB bisa memperluas daftar lembaga yang memenuhi syarat, ECB bisa memperluas program pembelian aset untuk memasukkan aset lainnya termasuk obligasi berpotensi perusahaan dan/atau bank atau ECB bisa mendistribusikan saham Bundesbank pembelian bank sentral lainnya seperti yang dilakukan pada Maret ketika tidak ada pembelian dari publik sekuritas sektor di Yunani, Siprus dan Estonia."
** Ruang Berita FXStreet, FXStreet **